2025年中国宏观经济金融展望：在中美关系复杂化背景下的政策应对

距离2025年1月20日特朗普宣誓就职越来越近，其对华政策的不确定性依然是全球经济面临的主要风险之一。广开首席产业研究院首席经济学家连平团队发布的2025年宏观经济金融展望报告，对这一风险进行了深入分析，并提出了相应的政策建议。

中美关系与外部风险：报告指出，尽管中国展现了积极合作态度，但美国缺乏同向奔赴的意愿，导致管控分歧的难度增大。特朗普可能继续推动立法取消中国永久性正常贸易关系，限制中美经贸和科技交流，这将进一步压缩中美合作空间。美国单方面加征关税可能破坏全球供应链，导致全球GDP和消费者购买力下降。连平团队预测，如果美国对华关税每加征10%，中国出口或下降2%—2.5%；即使美国对华加征20%左右的关税，叠加少数发达国家采取贸易保护措施，中国出口增速也可能降至1%。然而，中国全产业链和中高端制造业竞争优势以及出口市场多元化，将有效减轻冲击。

货币政策与汇率：报告预测，2025年中国将实施适度宽松的货币政策，全年有望下调存款准备金率1个百分点左右，下调政策利率0.4—0.5个百分点，推动LPR调降0.3—0.6个百分点。美元兑人民币汇率中间价可能在7.0—7.5区间内双向波动。虽然美联储降息预期弱化，全球避险情绪升温，美元指数可能维持高位，但人民币实际承受的贬值压力总体可控，这得益于市场对特朗普贸易保护主义的预期、多元化的汇率政策工具以及“去美元化”趋势。

财政政策与内需：报告强调，2025年积极的财政政策将担当宏观调控主力军。预计全年财政赤字率将达到4.0%及以上，赤字规模超过5.5万亿元；中央对地方转移支付规模有望超过11万亿元；地方专项债发行额度有望达到4.5万亿元以上；预计增加发行2万亿元以上超长期特别国债，支持范围拓展至补充国有大型银行资本金与民生消费领域；广义赤字率有望提升至9%左右。

投资与消费：报告预测，2025年制造业投资增速约7%左右，基建投资增速有望扩大至5.5%，固定资产投资同比增长4%，资本形成总额对GDP贡献率上升至35%。在“全方位扩大国内需求”政策下，社会消费品零售增长5.5%，最终消费支出对GDP的贡献率有望升至65%左右。

政策建议：为进一步推动经济增长，报告提出多项政策建议，包括提升设备更新改造专项再贷款额度和降低利率、创新消费场景、连续五年发行超长期特别国债支持城镇化建设、设立国家房地产稳定基金、扩大地方财政支出增速、优化专项债发行节奏等。此外，报告建议参考境外经验，创设多种金融工具，增加向非银金融机构提供流动性的渠道，稳定股票市场和债券市场，并保持人民币汇率适度弹性，强化逆周期调节。

总结：2025年，中国经济将延续复苏，但外部挑战和国内经济恢复基础不牢固的问题依然存在。积极的财政政策和适度宽松的货币政策将是应对挑战的关键，而一系列针对性的政策举措将有助于促进经济稳中向好。