险资入市增量资金几何？30%新增保费目标下挑战与机遇并存

近期，金融监管总局副局长肖远企提出大型国有保险公司力争每年新增保费30%用于投资股市，引发市场广泛关注。然而，”新增保费”的口径定义存在分歧，导致市场对实际增量资金规模的预测差异巨大，从千亿到万亿不等。

不同口径测算结果差异显著。根据总保费、新单保费、业务净现金流等不同口径，测算出的增量资金规模从数百亿到数千亿不等，主要差异在于对“新增保费”的理解。部分专家认为，应该以业务净现金流为准，即保费收入扣除赔付和费用后的部分。

偿付能力成为制约因素。虽然监管层鼓励险资入市，但保险公司需综合考虑偿付能力、资本占用、负债成本和流动性等因素。偿二代二期工程提高了权益类资产的风险因子，导致资本占用增加，从而降低了可投资权益资产的比例，这可能限制险资的举牌行为。此外，偿二代新规对长期股权投资的减值标准也较为严格，可能导致保险公司被迫进行短线操作。

业内建议优化监管政策。多位保险资管人士建议，根据权益资产持有期限设定风险基础因子，持有时间越长，资本占用越低，这将鼓励保险公司进行长期投资，发挥耐心资本的优势，促进资本市场长期稳定发展。同时，建议延长减值测试周期，降低短期市场波动对保险公司投资决策的影响。

总而言之，虽然监管政策鼓励险资加大对A股市场的投资，但实际增量资金规模和投资策略仍受诸多因素影响，包括”新增保费”的定义、偿付能力约束、以及监管政策的优化等。未来，监管层需要进一步明确政策，优化监管体系，引导保险资金更好地发挥稳定资本市场的作用。