金银河“饥渴”难耐？3.9亿救急背后，真相远没那么简单！

缓解资金压力：金银河拟用闲置募集资金补充流动资金

高端装备制造商金银河近日发布公告，宣布计划动用不超过3.9亿元的闲置募集资金，用于暂时补充公司流动资金。此举旨在缓解公司面临的资金紧张局面。这笔资金的使用期限预计为12个月，到期后将如数归还至募集资金专用账户。值得注意的是，受益于年内活跃的市场表现，截至3月17日，金银河的股价已上涨27.32%，明显优于行业指数的表现。

闲置资金源于2023年定增，部分项目资金尚未动用

金银河的公告显示，这笔用于补充流动资金的闲置募集资金，来源于公司2023年11月29日通过向特定对象发行A股股票所募集的资金。 扣除发行费用后，实际募集资金净额为6.32亿元，并于2023年12月8日全部到账。当时的定增计划是将募集资金用于四个项目，分别是：新能源先进制造装备数字化工厂建设项目、多系列有机硅高端制造装备数字化工厂建设项目、面向新能源产业的高性能有机硅材料智能化工厂扩建项目以及补充流动资金。

然而，截至2025年2月28日，在上述四个项目中，只有补充流动资金项目完成了全额投入。而面向新能源产业的高性能有机硅材料智能化工厂扩建项目仅使用了814.67万元，其余两个项目尚未动用募集资金。

定增背景：负债规模扩大，资金压力凸显

在2023年完成定增之前，金银河的财务数据显示，截至2023年中期，公司的流动负债高达28.05亿元，非流动负债为2.5亿元，总负债达到了30.55亿元，相比2022年中期，负债规模大幅提升了86.17%，资金负债率高达74.43%。

缓解方案：利用闲置资金，节省财务费用

随着2023年定增募集资金到位，金银河的流动资金得到有效补充，负债规模有所下降。截至2023年末，公司的流动负债降至25.8亿元，非流动负债为3.07亿元，总负债为28.87亿元，资金负债率也随之降至62.68%。 因此，为了实现股东利益最大化，并在确保募集资金投资项目建设资金需求的前提下，金银河决定利用闲置募集资金暂时补充流动资金，预计此举“可为公司节约财务费用约1209.00万元”。

过往操作：曾于2024年使用闲置资金补充流动资金

值得注意的是，金银河此前已经有过类似操作。2024年3月15日，公司董事会审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意使用不超过2.2亿元的闲置募集资金用于暂时补充流动资金。截至2025年3月10日，这笔资金已全部归还至募集资金专用账户。

股权激励：市值管理的新尝试

尽管金银河作为高端装备领域的上市公司，拥有固态电池、新能源车、锂电池等多重概念加持，但其股价在2024年曾经历一段低迷期。数据显示，2024年1月1日至7月25日期间，金银河股价区间复权跌幅高达59.36%，远超同期专用设备、新能源、固态电池、气凝胶、锂电池等行业指数的跌幅。

股价低迷与市值管理政策背景

2024年，市值管理成为资本市场的重要议题。从国资委到证监会，再到国务院，都相继出台了关于加强上市公司市值管理的政策和指导意见，鼓励上市公司通过多种方式提升公司投资价值。

激励计划：激发员工动力，绑定长期利益

在此背景下，金银河于2024年11月25日发布了《2024年限制性股票激励计划(草案)》，旨在激发公司及控股子公司核心管理级员工及核心骨干的动力和创造力，确保公司发展战略和经营目标的顺利实施。

根据《草案》，此次激励计划首次授予的限制性股票授予价格为每股29.47元。激励计划首次授予限制性股票考核年度为2025年-2029年五个会计年度，每个会计年度考核一次，并设定了两个业绩考核条件，满足其一即视为完成业绩考核目标。

业绩目标：挑战与机遇并存

以第一个归属期为例，考核条件为：“1、以2024年营业收入为基数，2025年营业收入增长率不低于18%；2、2025年实现净利润不低于1.2亿元。” 第二个归属期考核条件为：“1、以2024年营业收入为基数，2026年营业收入增长率不低于36%；2、2026年实现净利润不低于1.8亿元”。

然而，金银河的业绩表现亟待提升。公司发布的2024年业绩预告显示，预计2024年归属于上市公司股东的净利润将亏损6800万元至8800万元，而上年同期则盈利9371万元。业绩下滑的原因主要归结于锂电池生产设备市场需求下降以及子公司产能利用率较低等因素。

不过，如果以估算的2024年17.52亿元营收规模为基数，金银河要达到第一个归属期的激励要求，只需在2025年实现20.67亿元的营收，这一数字低于2023年22.52亿元的正常年份收入规模。而对于第二期，2026年营收规模需达到23.83亿元，仅比2023年增长5.8%。

此外，金银河2023年定增募投项目预计将在未来几年陆续完成，项目达产后，将有望显著提升公司的营收和净利润规模，为估值回归以及后续股权激励计划的达成提供有力支撑。

行业前景：锂电行业或将迎来复苏

信达证券研报指出，锂电主材板块产能利用率有望在2024年触底，核心新技术将在2025年开启规模化。同时，在原材料价格和库存触底的情况下，市场对需求的预期可能会出现超预期的情况。东海证券也认为，随着2024年板块资本开支放缓、中低端产能出清，以及2025年产能消化加速，锂电行业的估值有望得到改善。这意味着，锂电池行业大概率将在2025年迎来景气度常态化水平。

高管增持：传递信心

2025年以来，金银河的股价表现明显优于行业和概念板块的平均水平。数据显示，1月1日至3月17日期间，金银河股价上涨了26.69%，而同期专用设备指数、固态电池指数和锂电池指数分别上涨了15.82%、15.64%和13.54%。

股价表现：年内涨幅显著，超越行业平均水平

金银河的股价从年初的23.76元上涨至3月17日的30.62元，复权股价达到40.54元，表现可圈可点。

机构持仓：稳中有升，或有增持可能

根据2023年定增方案披露，当时的发行价格为46.16元/股，吸引了诺德基金、财通基金等多家机构参与。但从目前的复权股价来看，参与定增的投资机构仍需等待股价进一步回升。

尽管2024年金银河股价表现不佳，但机构的持仓却稳中有升。Wind数据显示，基金在2024年中期持仓113.92万股，相比2023年末增仓了11.42万股。随着金银河2024年四季度股价的回暖以及今年一季度的出色表现，不排除以基金为代表的机构有增持的可能。

高管行动：积极增持，彰显信心

此外，在2023年三季度末时，金银河还进入了部分基金的前十大重仓股。同时，金银河的多位高管在2024年上半年进行了增持。根据公司2024年半年报，董事长张启发报告期内增持了650万股，执行总裁黄少清增持了18.15万股，高管合计增持了669.35万股。值得一提的是，黄少清是金银河此次股权激励计划中获授限制性股票数量最多的人，获授的限制性股票数量达10万股，占首次授予权益数量的1.39%。